该资金财产拟由西边优选价值的本钱COO谈建强掌

2019-10-25 15:55 来源:未知

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  本报记者 郑岚予 发自广州

  谈建强,经济学硕士,注册会计师。曾任职于上海申华实业股份有限公司、海南港澳国际信托投资公司、中海信托投资有限责任公司。2006年9月加入南方基金,曾任南方绩优基金基金经理。现为南方优选价值、南方高增基金基金经理,南方优选成长混合型基金拟任基金经理。

  作为“千亿俱乐部”成员的南方基金,在2010年实现规模与业绩“双丰收”,其今年首只新基金南方优选成长正在各大银行和券商中火热发行。该基金拟由南方优选价值的基金经理谈建强掌舵,南方优选价值被德圣基金誉为“2010年最给力牛基”之一。与谈建强此前管理的南方优选价值不同,南方优选成长是一只混合型基金,而且将主要投资于高成长上市企业。对于2011年的投资机会,南方基金有什么样的观点?为此,时代周报记者采访了南方优选成长基金的拟任基金经理谈建强。

  □本报记者 方红群 深圳报道

  去年12月以来,各家券商的2011年度策略报告陆续出炉,“新兴产业+消费”成为绝大多数卖方研究员推荐的投资组合。对此,谈建强认为,新兴产业确实符合经济结构转型方向,有估值弹性,成长性比较好,但2011年将是新兴产业分化的一年,每个人的理解和接受程度都各有不同,这对基金经理的选股能力提出高要求。

  新兴产业淘真金

  股票仍有较大的配置价值

  未来哪些行业投资机会较多?谈建强呵呵一笑,“现在大家都看好新兴产业和消费类股票。通常被大家都看好的品种,获得超额收益的几率就大大降低。但是,我确实又看好新兴产业和消费行业。这似乎是个悖论。”

  凭借优秀的选股能力和择时能力,谈建强管理的南方优选价值在2010年的震荡市中获得了20.66%的回报,在银河证券基金研究中心分类的标准股票型基金中排名第11。对于今年市场,谈建强认为仍将维持震荡市,股票仍有较大的配置价值。

  新兴产业符合经济转型方向,受到政策扶持,是谈建强看好新兴产业的一个原因。另外,新兴产业个股一般成长性较好,有估值的弹性,也符合他的选股偏好。“现在国家提出了七大战略新兴产业。实际上新兴产业远远不止这七个方向,很多新技术、新产品、新应用都可以算在新兴产业之内,有非常多的投资机会值得挖掘。”

  谈建强表示,从宏观经济来看,目前正处于危机后期,最坏的时候已经过去,但也并非高枕无忧。在结构转型的需求下,原有的经济增长动力,如出口和投资,都会有一定收缩,单靠消费来刺激经济增长显然不够,因此中国新一轮经济增长周期的启动可能要待2012年甚至2013年才能展开。

  蛋糕放在了大家面前,如何找到最好吃的那部分并且先人一步享受到美食,更考验基金经理的眼力和速度。谈建强说,在新兴产业中,目前比较看好的是高端设备制造、新一代信息技术和节能环保三大领域的投资机会。

  在这种背景下,谈建强认为,“真正的A股牛市可能也要到2012年才会启动”。2010年,中小盘成长股的大放异彩让善于挖掘成长股机会的基金取得了不俗的业绩。谈建强也不掩饰自己对成长股的偏爱:“追求成长永远是股市投资的主题。每个企业都要经历从创立到高速成长,到成熟、再到衰退的生命周期,对于投资者而言,精选高成长的优质企业进行投资,可以获得更好的投资回报。”

  在中国从制造业大国向制造业强国转型的过程中,大力发展高端装备制造业成为必须。而中国的城镇化和经济转型、产业结构升级,都将为高端装备制造业带来广阔的发展空间。“像海洋工程设备、煤炭机械,包括一些军工设备,如果慢慢地应用到民用领域,也是非常值得看好的。而且,制造业的盈利模式比较清晰。”谈建强解释道。

  成长性一直是谈建强选股时非常看重的因素。“南方优选价值基金虽然名称中有‘价值’二字,但这并不是说我们对个股的成长性没有要求。在综合考虑现有资产价值和未来价值释放能力的基础上,选择未来两年盈利预期增长高于GDP增长的个股,是这只基金选股的一个标准。”谈建强说,“我们会根据合同更加强调股票的成长性,强调对上市公司主营业务收入增长率的考察。”

  新一代信息技术是他看好的另一大新兴产业领域。谈建强认为,中国的产业升级成效如何,很大程度就是看工业化与信息化能不能很好地结合。产品技术含量低,使得很多中国企业在国际竞争中处于弱势地位。而如果要提升企业的竞争力,实现可持续发展,产品智能化至关重要。此外,从应用的角度看,智能化产品在国内也有广阔的需求空间。“比如,用物联网技术,可以把电器、家具、车辆等与互联网连接起来,实现智能的数据采集、共享和安全控制。中国发展物联网已经有十多年的历史,但是一直没有得到大规模应用,但是3G、4G网络等技术条件成熟后,这方面的发展空间会很大。”

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  而谈建强对节能环保行业的关注,则不仅是看重其投资前景,也体现了机构投资者的社会责任感。他认为,节能环保作为七大战略性新兴产业之首,未来将受到国家财政、税收等多方面的政策支持。而且,很多新技术、新产品本身就非常有经济效益,比如建筑节能玻璃,有不错的保温效果,目前尚有较大推广空间。“而且,目前环境污染越来越严重,关注和爱护环境,支持致力于节能环保事业的上市公司,也是公民的一种责任。”

  谈建强个人感觉新兴产业的投资有点像2000年网络股的泡沫,也许在今年的某个时候,整个板块面临着很大的风险。由于估值方面总体偏高,所以必然存在泡沫,必然会产生分化,因此对选股能力要求特别高。任何一个基金经理都可以看好新兴产业,但是最终的业绩表现必然会差异很大,这就取决于自下而上的选股能力,就看能不能挖掘出好的品种来,挖掘出一些新的投资价值。

  事实上,谈建强已经较早地介入新兴产业投资。季报显示,2009年四季度南方优选价值就重仓了智能电网概念股国电南瑞,2010年,这只股票涨幅达到195.27%。而2010年二季度末持有、三季度末成为前十大重仓股的、具备环保概念的威孚高科,在当年下半年上涨了180.38%。

  谈建强表示,一直对成长性的股票更偏爱,但成长性是建立在一定的安全边际上面的。会选择一些在财务上面有一定表现的,比如说它的主营业务的收入、增长率、利润增长率等指标方面。此外会关注一些传统与新兴行业结合得比较好的公司。谈建强对上市公司的财务指标要求严格,只有那些兼具行业前景、成长性和良好财务指标的“三好学生”才有望被纳入他的选股范围。因此,谈建强更看好高端装备制造业,这个行业的盈利模式比较清晰。“中国要从制造业大国向制造业强国转型,必须大力发展高端装备制造业,而城镇化、经济转型、产业结构升级,都将为高端装备制造业带来广阔的发展空间。这其中,我看好海洋工程设备、煤炭机械、军工设备等,因为这些制造业的盈利模式相对清晰。”

  消费类股票方面,谈建强表示,医药、商业零售、食品饮料等都是稳定增长的行业,在三、五年时间内,获得绝对回报的可能性很高。“对我来说,要做的工作就是利用市场情绪的变化,找到一些更低的价格买入,提高投资效率”。

  除了高端装备制造业外,谈建强还比较看好信息电子方面:“我觉得信息电子类行业未来机会很多,现在像iPhone之类,一推出就非常受欢迎。中国的产业升级的成效很大程度取决于工业化与信息化是否能很好地结合,同时我也看好环保产业—节能减排。”对于消费行业,谈建强表示,医药、零售都属稳定增长行业,长远来看,获得绝对回报的可能性很大,符合他追求绝对回报的理念,都会纳入关注范围。“我要做的工作,就是利用市场行情变化,在更低价格买入,提高基金总体回报。”

  成长与安全并重

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  2010年,中小盘成长股的大放异彩让善于挖掘成长股机会的基金取得了不俗的业绩。目前,成长型行业和公司的估值水平普遍较高,但是,不少机构投资者和个人投资者依然对成长股的投资前景充满期待。

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  谈建强也不掩饰自己对成长股的偏爱。“追求成长永远是股市投资的主题。每个企业都要经历从创立到高速成长,到成熟、再到衰退的生命周期,对于投资者而言,精选高成长的优质企业进行投资,可以获得更好的投资回报。”他认为,一些行业天然带有高成长的特点,比如新兴产业。新科技产品问世后,对它的需求可能会呈现爆发式上涨,从而带动企业和行业的快速增长。投资于这些高成长企业并且得到丰厚收益,是投资最大的魅力。

  事实上,成长性一直是谈建强选股时非常看重的因素。“南方优选价值基金虽然名称中有‘价值’二字,但这并不是说我们对个股的成长性没有要求。在综合考虑现有资产价值和未来价值释放能力的基础上,选择未来两年盈利预期增长高于GDP增长的个股,是这只基金选股的一条标准。”谈建强说。“不同的是,将来在管理南方优选成长基金时,我们会根据合同更加强调股票的成长性,强调对上市公司主营业务收入增长率的考察。”

  以中小板、创业板股票为代表的成长股不断上演着成长故事,投资的风险将如何控制?谈建强对这个问题并不回避。他提出,首先,要以实业投资的眼光来挑选成长型公司。除了关注主营业务收入增长率和净利润增长率这两个财务指标之外,还要通过实地调研和深入研究,从行业成长前景、企业创新能力、核心竞争力、市场战略、管理竞争能力等多方面因素分析企业增长背后的驱动力量,对企业未来两到三年的成长性进行分析和预测,进而精选出真正具有未来增长潜力的上市公司。

  其次,个股选择需要注重安全边际。“这其实是一个PEG的概念,也就是成长性和市盈率必须相匹配,成长性高则应该给予较高的估值,成长性低则理应站在低市盈率的队伍中。那些成长性不能支撑其估值的个股,就算一段时间故事讲得天花乱坠,也终究会面临泡沫破灭的风险。”

  此外,投资策略要灵活。自2006年底管理南方绩优基金开始,一路走来,谈建强注重择时和调仓的灵活操作风格逐渐鲜明,在他看来,这种做法也是力求“安全投资”的必然要求。2008年6月南方价值成立时,市场已经从6000多点下跌到3000点,部分基金开始加仓,但南方价值对此表示谨慎。随后上证指数一路下跌超过30%,而南方价值由于较好地控制了仓位,净值下跌不超过4%。“有的股票质地不错,在大幅下跌时一些基金经理也会坚守。但是,我在单只股票下跌到30%时,一定会把它全部清除。因为,我希望能够首先保证不让投资者亏钱,然后才去追求控制风险前提下的回报。”谈建强介绍。

  “2010年,南方资深基金经理谈建强管理的南方优选价值基金以其敏锐的市场嗅觉和灵活的投资操作,在行情的剧烈变化中始终保持了良好的业绩。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春如此评价谈建强及他管理的南方优选价值基金。最终,这只基金以20.66%的收益、在166只标准股票型基金中位居第11名的成绩交出了2010年的优秀答卷。

  不久之后,谈建强将同时担任南方优选成长基金的基金经理。与南方价值不同的是,这只基金是一只混合型基金,而且将主要投资于高成长上市企业。有着14年证券从业经历的谈建强谦虚地说,新的任务就是新的挑战。但是,在他的同事看来,谈建强历来都注重个股的成长性,操作风格也比较灵活,这只新产品或许为他提供了另一个施展拳脚的好机会。

  谈建强,经济学硕士,注册会计师。曾任职于上海申华实业股份有限公司、海南港澳国际信托投资公司、中海信托投资有限责任公司。2006年9月加入南方基金,曾任南方绩优基金基金经理。现为南方优选价值、南方高增基金基金经理,南方优选成长混合型基金拟任基金经理。

  震荡市更显身手

  准确的预判是获得优秀业绩的前提。2011年宏观经济会如何变化?市场将演绎何种行情?

  谈建强认为,目前全球经济处于金融危机后期阶段,最坏的时刻已经过去,但远未到可以高枕无忧的地步。“世界经济已经处于恢复增长的阶段,我认为出现二次探底的可能性不大。但是,欧债危机短时间内难以看到妥善解决的希望,美国在失业率居高不下的情况下,启动了第二轮量化宽松政策,偶尔短期地出现一定的衰退也并非没有可能。总体上,我觉得2011年全球经济形势并不乐观。”谈建强进一步指出,通胀问题可能会成为更多国家的困扰。“为了摆脱金融危机,世界各国投放了大量货币。从经济学的角度来说,货币的过量投放必然导致通货膨胀。目前,发展中国家面临较大通胀压力,未来欧美、日本肯定也会面临这个问题。”

  就中国而言,谈建强认为,中国经济的内生增长动力比发达国家更强,但是在经济转型过程中,原有的支柱性产业对GDP的贡献会下降,而新兴产业成长为支柱性产业还需要时间,所以,过渡时期不能指望经济有太快的增长。他判断,新一轮的经济增长周期可能要到2012年甚至2013年才能产生。

  “在这种背景下,可以说基本面不支撑2011年A股市场出现单边上涨的趋势。但是,目前权重股的估值都已经非常低了,股指下跌的空间也不大。以此判断,2011年最大的可能还是一个震荡市。另外,从历史经验来看,2001年A股从牛市高点2245点开始下跌,经历了差不多4年的调整,才迎来下一轮牛市。按照A股市场过往的运行节奏来推测,牛市也基本上要到2012年甚至2013年才能展开。在此之前一直都会是震荡市。”

  对于正在发行中的南方优选成长混合性基金来说,这样的市场环境或许更能凸显其作为混合型基金的优势。而目前还管理着股票型基金的谈建强,则表现出“自己孩子个个都爱”的公正姿态:“如果在震荡或者下跌的市场中,优选成长的表现可能会优于优选价值。因为面临系统性风险时,优选成长在仓位控制方面可以更灵活。当然,在市场单边上涨的时候,优选价值可以有更高的股票仓位,肯定会比优选成长的回报率更高一些。”

  责编:鲁孝年 美编:尹 建

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