仅有头部机构完成了大额的基金募资,澳门新葡

2020-01-22 09:51 来源:未知

头部基金又双叒叕完成募资了!VC/PE行业两极分化格局愈发明显  证券时报记者张国锋  投资大佬们预言的“二八格局”甚至“一九格局”正在慢慢出现。  日前,投中研究院最新数据显示,今年上半年,国内VC/PE完成募集总规模544.38亿美元,同比下降30.17%。但是其中募资两极分化严重,12支头部机构募集总额占比近六成。  “募资难”一直在业界看来都是个结构化的难题,一边是各个中小VC/PE机构深陷“募资难”困境甚至发动全员募资,另一边头部机构却仍在成立新基金。  这不,今天又有两家头部机构宣布自己完成新基金的募集了。  头部机构愈发受宠  今天宣布新基金募集完成的分别是愉悦资本和华兴资本旗下的华兴新经济基金,其中,前者宣布完成总额超过7亿美元的早期及成长期基金募集,后者则完成了超65亿元人民币的基金募资,超募10余亿元。  毫无疑问,这两家机构都属于行业内的头部机构。据国际权威研究机构最新数据显示,愉悦资本2015年和2017年两期美元基金的业绩表现,均居全球同年VC的top5%。截止当前,愉悦资本2015年美元基金已返还投资人出资额近100%。  至于华兴新经济基金,目前管理三支人民币主基金、三支美元主基金,在新经济领域投资了超90家公司,其中超85%的公司完成后续轮次融资,19家被投企业成功登陆各个资本市场,包括美团点评、药明康德(603259)、分众传媒(002027)、乐信、南微医学等。  纵观今年上半年已经披露的基金募集情况,仅有头部机构完成了大额的基金募资,包括TPG亚洲资本、华平中国二号基金、德弘资本、君联资本等头部机构,均榜上有名。  此外,在“募资难”开始之后,证券时报.创业资本汇记者发现,能够在行业整体下滑的情况下仍能成功募集大额基金的也基本为头部机构,例如晨兴资本、红杉资本、高瓴资本、达晨财智、基石资本等均在去年完成了大额基金的募集工作。  根据投中研究院数据显示,今年上半年,国内VC/PE募集完成基金共271支,同比下降51.69%,募集总规模544.38亿美元,同比下降30.17%,平均单支基金募资规模仅2亿美元。其中,12支头部优质机构的基金募集总额高达308.08元美元,占2019年上半年募资总额的56.59%。其余256支基金的募集总额仅占43.41%,基金募资两极分化愈发严重。  在业界看来,随着行业发展,LP的专业度提高,让部分过去“浑水摸鱼”的创投机构失去了他们的青睐。宜信财富私募股权母基金合伙人丁岩松表示,现在LP都会采用投资人的眼光来看待项目,GP们面对的都是机构型尽调,除了看管理层、管理结构、投资策略外,LP们还会看GP的运营、数据处理、跟投资人的关系、投资的二手份额等问题。  行业马太效应不断加剧  在整体经济环境萧条的大背景下,VC/PE领域的马太效应也在不断加剧。  清科研究中心认为,在当前市场环境下,股权投资行业“二八效应”明显。在“募资难”的大环境下,投资人更加倾向于选择具有品牌优势和行业积累的头部机构。知名机构仍能获得大额融资,也表明投资者依然看好中国的股权投资市场。  明势资本创始合伙人黄明明在接受媒体采访时强调,投资行业的马太效应还不是“二八分化”,而是“一九分化”,10%的机构募走了90%的钱。资金向头部机构聚集的现象会越来越明显,中小机构的淘汰在未来一两年内会大批量发生。  在业界看来,私募基金正在形成头部化趋势,以后头部机构募资会更加容易,而其他机构会更加难。尤其是新机构,过去投资人还能接受老兵新团队的组合,现在对于没有经过验证的业绩会更加谨慎,新机构想要脱颖而出的难度无疑正在增加。  洪泰基金创始人盛希泰此前曾公开表示,“募资难”是个伪命题,如果机构感觉到了募资难,说明自己的投资能力不行。  盛希泰在演讲中表示,2018年,大家听到最多的一个词是募资难。2018年人民币资金募资确实很难,每支基金都很难,但为什么募资难呢?其实这是很大的伪命题。“吃这碗饭的人讲募资难,说明你投资能力不行,说明你生钱能力有问题。钱其实是很多的,既然钱那么多,为什么大家还在说募资难?”  那么对于非头部机构而言,他们应该如何破除当前的“募资难”?毅达资本董事长应文禄表示,要走出募资困境,对于GP来说,第一位的就是把业绩做上去。他指出,行业内的LP超过50%都是企业和高净值个人客户,他们对行业的需求是比较高的,不会把梦想、情怀摆在第一位。把业绩做出来,才能证明自己是一家好的机构。如果没有业绩、没有经历过产业周期、没有清算过基金,新老LP都会对你产生怀疑。  丁岩松则认为,过去5年,国内创投行业发展速度惊人,而目前的状况,则需要GP和LP都缓一缓,去思考真正靠谱的事情和需要坚守的流程。“通过时间,行业需要把过去快速奔跑过程中忽视的问题慢慢解决,引导市场往更好的方向发展。”  而从战术层面,丁岩松强调,GP要把自己的能力做到极致,去满足LP的需求。比如有些地方政府LP,对招商引资需求比较大,那么GP的项目落地和项目执行能力要进一步提高。这样才能做好内功,从战术层面解决募资难的问题。

中证网讯7月29日,华兴新经济基金宣布完成了三期人民币基金的募集,募资总额逾65亿元,超募10余亿元。LP阵容中,除了有全国社保基金的鼎力支持,还有银行、保险、知名市场化母基金、大学校友基金等众多机构投资者纷纷入场。  作为“新经济伟大公司的推手”,华兴新经济基金自成立以来已经投资了美团、滴滴等众多明星项目。而在技术创新成为新驱动力的背景下,三期人民币基金在重点关注科技和商业服务、消费和互联网、金融科技的基础上,将进一步聚焦包括新能源、先进制造在内的新兴赛道,力求捕捉下一家“伟大企业”。  募资难,强者胜  自2017年便开始蔓延的“募资难”寒潮至今没有消退的迹象。投中研究院发布的数据显示,2019年第一季度,国内共计110只基金进入募资阶段,同比下降53.39%;目标募资规模达359亿美元,同比骤降86.78%。每当召开行业论坛,VC/PE人士最经常讨论的话题还是“募资难”。  不过,行业两极分化也在加剧。数据同样显示,2019年第一季度,VC/PE募资完成基金尽管数量上有所下降,但是资金总规模达到295.28亿美元,同比上涨16.6%。  这意味着,在“募资难”的同时,那些拥有持续优秀业绩做保障,诸多明星被投项目加持的GP更能从中脱颖而出。  以华兴新经济基金三期人民币基金为例,总募资额超65亿元,超募10亿元,全国最大LP“全国社保基金”低调加入,更加凸显了华兴新经济基金的品牌价值。在整个LP架构上,以专业程度高、资金期限长的机构投资者为主,从长远来看,更有利于华兴新经济基金保持长期稳定的输出。  在华兴新经济基金投资的约90家新经济公司当中,超85%的公司完成后续轮次融资。截至目前,有19家被投企业成功登陆各个资本市场,包括美团点评、药明康德(603259)、分众传媒(002027)、乐信,以及最近刚刚登陆科创板的南微医学等。  华兴投资方法论  对于VC/PE而言,选择All in哪些赛道、采取何种打法,皆决定其生死兴旺。  华兴新经济基金诞生于2013年,这一年被看作是改变BAT和中国互联网的元年,也是“VC/PE黄金时代”的前夜。  彼时,刚成立的华兴新经济基金即明确了投资理念——不单想做单纯的“价值发现者”,更是要做“价值创造者”。具体到实战上,首先,投资赛道必须足够宽、高成长;其次,只投市场的前两名,或者潜在成为前两名的企业;此外,企业必须要有自己的核心优势,要有一定壁垒;而团队的强战略思维跟执行力也是考核之一。  带着“敏锐”基因的华兴新经济基金,锁定“技术创新”、“消费升级”及“产业升级”三大投资主题,截至目前,投资标的涵盖各领域头部企业,其中包括贝壳、商汤、明略、滴滴出行、分众传媒、米未传媒和药明康德等诸多明星案例。  随着第三期人民币募资的完成,华兴新经济基金也做了相应调整,将重仓三大板块:科技和商业服务、消费和互联网,以及包括新能源、先进制造在内的新兴赛道。  更确切地说,华兴新经济基金志在做“新经济伟大公司的推手”。对于伟大公司,华兴新经济基金负责人杜永波曾解释称,一方面希望被投的企业是一个有使命感、能够做出正面价值贡献的企业,因为只有这样的企业才能够活得更长久、做得更大;另一方面,还希望它在自己的领域里有特别核心的竞争能力和竞争优势,是最优秀的企业,才能够称之为伟大。  差异化成就核心竞争力  即便募资艰难,即便颓势依旧,但国内VC/PE的赛道上依旧显得拥挤不堪。根据中国证券投资基金业协会数据显示,截至2019年一季度末,在协会登记的私募股权与创投基金管理人1.45万家,管理规模9.28万亿元。与行业发展的现状相比,1.45万家的管理人规模,实在太多了。  要想从众多GP中脱颖而出,必须要有自己的差异化打法,才能够长期去赢得一些好的项目。华兴新经济基金的差异化主要体现在几个方面:一是丰富的项目资源,华兴的平台是个巨大的项目漏斗,在这个平台上可以看到众多的项目;二是华兴成立以来服务了成百上千的新经济企业,行业内很难有一家机构能够对接如此丰富的资源,这样的行业资源是一个巨大的优势;三是华兴是一个专注新经济的机构,这是华兴的独到之处。  2018年财报显示,华兴资本投资管理业务实现收入4732.8万美元,同比增长66.9%,成为三大板块中收入增长最快的一个板块,在整个华兴资本业务中的比重也越来越高。华兴资本也以全集团之力,通过行业资源、项目资源、公司品牌等方面的加持,赋予了华兴新经济基金独特的核心竞争力。  从华兴的角度来讲,除了“看得见”的项目资源优势,还能够在众多项目资源中“选得准”:华兴资本积累了很多新经济企业真实的交易数据,熟稔新经济企业的商业模式、发展规律,可以使华兴新经济基金做出精准的投资判断,并通过扎实的研究,从数据真实性、可持续性角度,为投资判断做出更精准的建议。  而从被投企业的角度来讲,华兴新经济基金的独特核心竞争力可以为被投企业带来独特的价值——“帮得上”是华兴新经济基金能够“投得进”,深受被投企业青睐的重要原因。比如,在投后增值服务能力,华兴平台有企业所需的全生命周期的金融服务,私募融资、兼并收购、美/港/A股上市及上市后再融资均能覆盖。

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